电子烟该行业最近启动了一项重大活动。

3月22日，工业和信息化部宣布了“修正案决定（征求意见稿）”，在补充条款中增加了第65条：“ 电子烟和其他新烟草制品指的是有关香烟的规定得到执行。”

这一消息一出，龙头企业五鑫科技电子烟的股价就暴跌了。截至周一收盘，Fogcore Technology暴跌4 7. 84％，最新市值为15 7. 66亿美元，隔夜市值为14 4. 60亿美元。

Fogcore Technology为什么遇到Waterloo？监管铁拳发布后，Fogcore Technology的未来是什么？

坐下来享受电子烟行业红利，雾核心技术随风而来

Fogcore Technology旗下的

悦刻 电子烟是中国雾化电子烟的领先品牌。根据CIC报告，截至2020年9月30日，Fogcore Technology的悦刻品牌已占国内电子烟 市场 6 2.封闭市场的6％，其销售网络覆盖250多个城市全国各地。有110多家授权经销商和5,000多家品牌专卖商店。

同时电子烟代工，Fogcore Technology的性能也非同寻常。根据招股说明书，五鑫科技在2018年，2019年和2020年前三季度分别实现收入1. 32亿元，1 5. 49亿元和2 2. 1亿元。分别约为-2 8. 7万元，477 4. 8万元和1. 9亿元。

今年1月底，成立于3年前的Fogcore Technology在纽约证券交易所上市。该公司的股票价格在上市首日上涨了15 8. 98％。截至收盘电子雾化烟，五鑫科技的股价为每股2 9. 51美元，增长14 5. 92％，其市值超过400亿美元。

当然，Fogcore技术的发展实际上与整个电子烟行业的收益密不可分。自从提出电子烟概念以来，它一直受到高度追捧，并且资本大量涌入。 2019年前三季度，中国超过35个电子烟品牌获得了融资，总融资额超过10亿元人民币。著名机构Source Code Capital，IDG，Tongchuangweiye和Zhene Fund纷纷进入市场。

然而雾芯科技电子烟的危害，疯狂发展的电子烟行业也积累了很多泡沫。即使雾化核心技术达到了头部雾化电子烟品牌的地位，新的法规也可以完全消除它。

电子烟业界迎来了最严格的监管，Fogcore Technology的股价几乎跌了

尽管资本市场对行业电子烟充满热情，但监管云也随之而来。

早在2019年10月底，电子烟就被禁止在线销售。那时，电子烟曲目（资金很丰厚）立即变得很冷。

现在，这项法规比想象中的更为激烈。国家要求根据传统卷烟对电子烟进行监管。仅几行字就可能对电子烟的业务产生巨大影响。

最直观的影响是税收。 电子烟的位置未知，税率相对较低。这也是电子烟行业快速发展的重要原因。但是，传统烟草是典型的重税行业。目前，我国的烟草税主要分为两种消费税。税率分别为56％和36％。到2020年，中国的烟草税收约为1000亿元人民币，其税收收入涵盖中国所有行业。全年占据第一。

一旦“指香烟”，很可能意味着电子烟公司将来将不得不面对相当于烟草的高税率。将来电子烟，公司的利润率将大大压缩。

让投资者最担心的第二件事是，烟草专卖系统中可能包含电子烟。我们的国家电子烟现在是消费品，按需生产，免费定价的逻辑。而且，我国的烟草可以说是特定行业的计划经济。如果在烟草专卖系统中包含电子烟，则还需要根据计划生产电子烟，并根据计划的产量提供电子烟。在价格的水平上，免费定价也丢失了。一旦定价权丧失，就没有所谓的品牌溢价。

如果您严格遵循传统的烟草专卖系统，则作为电子烟的制造商，您不仅需要获得烟草专卖生产企业许可证和烟草专卖 批发企业许可证，这是在销售中卖。还需要获得烟草配额专卖并根据数量卖出售它们。

这对Fogcore Technology非常不利，因为Fogcore Technology的迅速扩张及其引以为傲的上市依赖于现有的分销网络，并且如果将其包含在“ 专卖”中，则电子烟不能跨商店流通，所有商店需要“获得许可”才能运营，都需要申请烟草零售许可电子烟推荐，有多少家商店需要申请多少烟草，进入门槛就大大增加了。

此事还影响了在香港股票市场上市的Smol International。 Smol International是电子烟 代工的领先公司。香港股市于3月23日开盘，Simer International的股价下跌了15％。

那么，随着监管铁腕的到来，Fogcore Technology是否有未来？

电子烟隐藏的危险继续存在。 Fogcore技术有未来吗？

在回答这个问题之前，我们必须了解，长期处于野蛮增长和低税率状态的电子烟行业本身存在许多问题。下面的“ Songguo Finance”将带您清点电子烟为什么该卷烟替代品应受到国家的严格管制。

在产品安全方面雾芯科技电子烟的危害，电子烟有许多潜在的危险。德国美因茨大学医学中心心脏病学主任托马斯·蒙泽尔（Thomas Monzel）小组在《欧洲心脏杂志》中指出：电子烟蒸气甲醛，丙烯醛，金属和挥发性有机化合物。化合物吸食电子烟将严重破坏心血管系统，破坏肺部生理机能，并破坏呼吸吸系统。

此外，电子烟还存在“二手烟”的问题。 电子烟中生产的镍和铬等金属的含量甚至高于传统卷烟。目前，市场上有超过50,000种1.口味的电子烟。添加的成分复杂且随机，严重威胁使用者的健康。在许多国家/地区都禁止使用它。

在我国，电子烟属于新兴产业，既不是药品，保健品，医疗设备，也不是烟草，它直接导致电子烟的生产和销售不受限制。

受到监管不一定是一件坏事。如果该国的法规变得更加严格，它也可以加快行业中优胜劣汰的生存。作为领先品牌，五鑫科技凭借其在资本，市场和产品方面的优势，将进一步提高其集中度。

中国电子商会电子烟行业委员会主席欧俊标也认为：“ 电子烟不必担心该行业。从长远来看，必须有更好的监管干预措施，这将有利于电子烟行业的科学发展。”

对电子烟的需求仍然存在。根据CIC报告，2019年全球替代卷烟市场的规模达到631亿美元，从2016年到2019年的复合增长率为2 6. 3％。预计到2023年，该规模将达到1240亿美元，从2019年到2023年。年复合增长率达到1 8. 4％。

其中，电子雾化设备（包括封闭式和开放式电子雾化设备）规模将达到820亿美元，2019年至2023年的复合增长率将达到2 3. 5％，超过行业增速费率。

监管越严格，越能消除行业泡沫。股价跳水只是暂时的，烟台市场仍有很大的发展空间。作为领先者，雾核心技术只能以发自内心的“烟雾”为“说话的未来”感到自豪。