【好股007】亿纬锂能：锂电池多元化生产能力的行业龙头

以下内容摘自Haoke 007研究报告的完整版本。

简介：宜威锂能源是中国最大的锂电池供应商。从去年开始，该公司的锂离子电池经历了爆炸性的增长，2017年同比增长6 7. 43％，2018年上半年同比增长21 9. 60％。具有巨大规模效应（计划生产能力几乎翻了一番）和技术优势的行业领导者与它的估值和获利能力有关电子烟？下面，作者将揭开每个人的神秘面纱。

$ Yiwei锂能源（SZ30001 4) $关键点：

[利益动机]该公司是业内为数不多的具有多样化锂电池生产能力的电池制造商之一。 2018年12月，中国证券监督管理委员会批准增发，将为“荆门易纬创储能锂离子电池项目”和“物联网高性能锂离子电池项目”筹集不超过25亿美元的资金应用”。投资项目的发展将帮助公司实现其在高端锂电池领域“做大做强”的战略目标。

[利益动机]公司的四个连续员工持股计划加上这次股权激励计划（占股权总数4.的68％）将员工的利益与公司绑定在一起。此外，股权激励计划价格的执行率很高（2 9. / 63元/股），对业绩的要求也很高，这对公司的发展前景是乐观的。

[经营路径]锂电池是公司的主要收入和利润来源，锂一次电池在全球市场份额中约占10％。从设备研发到关键零部件，所有这些都是我们自己设计，生产和运行的，并且已经建立了高筑的护城河以确保获利。随着5G的推广和关键物联网设备的逐步普及电子烟锂电池推荐，锂一次电池的应用场景将呈现出多个扩展水平。目前，锂一次电池主要用于智能电表等领域。未来电子烟锂电池推荐，汽车电子（轮胎压力监测系统，NB-IoT）和物联网（智能电表将从2018年开始更换）将是重要的发展领域。

[经营路径] 2018年上半年，锂离子电池实现收入2. 69亿，同比增长220％，成为最大的业务部门。动力电池的主要应用是新能源汽车。该公司目前同时生产磷酸铁锂和三元锂电池。 2017年底电子烟和香烟哪个危害大，公司在湖北金泉组建了2. 5Gwh三元电池容量，在惠州总部建造了新的1Gwh软包装叠层电池，并在湖北荆门预建了2Gwh待定电池容量。从而形成了9Gwh的总容量，几乎增加了三倍。

[经营路径] 2018年8月，公司与戴姆勒签署了多年供货协议，在乘用车领域实现了从0到1的突破，这意味着软包装电池的产品质量和生产能力已经达到得到了改善。被世界一流的乘用车公司认可。

[经营路径] 2014年，公司完成了4. 39亿美元对McWell 5 0. 1％的收购（在不参与增发4 7. 49％之后）。为了支持McWell独立寻求更广阔的资本运营空间，自2017年以来减少了少量股权。2018年9月，据披露，McWell持有不少于3 7. 51％的股份，而公司仍将是金融投资者继续持有McWell的股票。数据显示，Mcwell在2017年的当前收入为1 5. 56亿欧元，净利润约为2. 2亿欧元。在2018年上半年，收入达到了1. 76亿电子烟排行榜前8强，净利润达到了1. 98。十亿电子烟尼古丁，赚钱的能力非同寻常。

[操作路径] McWell从事电子烟和电子烟雾化器的工作。特别值得关注的两个新闻是：1） 2018年12月，万宝路的奥驰亚集团以128亿美元电子烟的品牌Juul 35％的股份收购了新兴公司，市值升至380亿美元； 2）在2018年的最后一天，中国烟草的全资子公司中国烟草国际（香港）提交了IPO申请。其背后的重要原因是电子烟对传统烟草的疯狂挑战。这两个消息的共同点是传统烟草公司开始感到恐惧。躺着赚钱的好时光终于被新兴的电子烟产业所挑战，这说明了电子烟在未来的巨大市场空间。 电子烟传统卷烟的逐渐蚕食是一个主要趋势，参与电子烟产业链的公司将直接受益。作为McWell的金融投资者，宜威锂能源有望获得更好的投资回报。

[风险警告]公司的业务扩展过程与预期不符。