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全球电子雾化设备龙头制造商-思摩尔国际(6969HK)

[研究报告摘要]

烟草是一项好生意。我们认为,烟草业本身就是一个很好的行业,以成瘾为核心。全球烟草市场保持稳定增长,从2014年到2019年的复合年增长率3.为9%,这对于地方政府的税收来源很重要。

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产业结构集中。海外卷烟市场主要由菲利普莫里斯国际公司,英美烟草,日本烟草和帝国烟草这四家主要的跨国烟草公司所控制香港电子烟,后者垄断了海外市场股份的65%。电子烟微商,烟草市场的阻隔性很高。

新烟草渗透率的提高是一个长期趋势。由于其独特的减少危害和多种游戏优势香港电子烟市场,新烟草正迅速崛起。预计电子烟 市场的规模将以CAGR2 4. 9%的比例增长。到2024年,它的价值将增加到1115亿美元,在烟草中所占的份额市场将增加到9. 3%。同时,预计不燃烟草占全球烟草市场的份额将从2019年的0. 7%增加到2. 7%。

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收紧政策有利于产业结构的优化。从政策角度看,世界各国针对电子烟的政策逐渐变得更加严格,详细规则也越来越清晰。我们认为,更严格的政策不会改变新型烟草的长期发展趋势,但有利于优化产业结构。 PMTA或电子烟行业中某种程度的供应方改革。

投资建议:我们专注于推荐全球电子雾化设备的领先制造商-Smol International(696 9. HK):作为全球电子雾化设备的领先制造商,该公司在客户群和技术积累拥有领先优势。同时电子烟招商,整个电子烟行业正处于快速发展的黄金时期,拥有良好的发展轨道和广阔的空间。我们给予该公司5 8. 6港币的目标价格香港电子烟市场,并维持“ 买中”的评级。

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