中国电子烟市场发展晚了几年股价暴涨超500%

世界互联网业务记者张航英

2018年12月，在美国旧金山，电子烟公司JUUL的1,500名员工获得了20亿美元的奖金，平均每人130万美元，相当于一辆法拉利限量版豪华车。当时，成立仅三年的JUUL的市值就达到了380亿美元。全球最大的烟草巨头奥驰亚集团以128亿美元的价格收购了其35％的股份。

这种充满创造力的热情气氛已经传播到了太平洋另一端的中国。

与欧美相比，中国电子烟 市场几年后发展起来，但是在这片土地上，财富创造的浪潮更加强烈。

2020年7月，全球最大的电子烟制造公司Simer在香港股票交易所上市。时至今日，Simer的股价已飙升逾500％，市值已超过4,500亿港元。同期，在资本高度追捧的新能源汽车领域，特斯拉的股价上涨了约200％，蔚来汽车的股价上涨了约300％。

2021年1月22日，中国电子烟主品牌悦刻的母公司五信科技在纽约证券交易所上市。上市首日，股价飙升，市值一度达到500亿美元（人民币3200亿元）。目前悦刻成立仅三年。

尽管在线销售已停止，但资本仍然对电子烟走势感到乐观。最近几个月，电子烟企业融资的新闻仍在继续：MOTI 魔笛赢得了5000万美元的新融资，NUT坚果完成了数千万的天使轮融资，gippro Dragon Dance宣布完成了数千万的融资， LAMI Leimi宣布已从混沌创新基金的第一阶段投资中获得了数千万美元的资金。

在过去的一年中，越来越多的电子烟商店如雨后春笋般涌现，从第一和第二条线到第三和第四条线，从购物中心到街道，无数代理人参加了比赛。

从资本到品牌再到代理业务，为什么他们如此热衷电子烟？

该行业的高利润可能是一个主要因素。

根据《华尔街日报》，电子烟品牌JUUL的毛利率为75％。在中国，先后上市的电子烟公司创造了许多富人，代理商人也充满了关于隔夜财富的故事。

电子烟创造财富的浪潮正以惊人的速度向前冲。所有参与者都有着与时间赛跑的紧迫感，因为害怕与金钱擦身而过。

299元电子烟套，成本只有70元

在杭州湖岸一家新开业的购物中心里，您可以看到电子烟商店每隔几步，包括MYX Mi，魔笛等。其中一个电子烟推出了促销广告：购买烟弹只需99元，即可获得一盒最新的香烟条，价格为329元。

自2019年底以来，电子烟在线销售完全暂停后，战争就在实体市场引发。品牌正在加快线下商店的扩张，占据有利位置并吸引新客户。

悦刻可能是最快的。到2020年初，有1000家线下商店，到年底，它已超过10,000家，一年增长了10倍。在2020年前三个季度中，其市场份额达到6 2. 6％。

锡武（k5）商店的商人透露，他以前负责某个电子烟品牌招商，以帮助所有人找到合适的位置来开设商店。过了一会儿，他发现开店的人已经赚钱了，于是他出去亲自开店。他本来想加盟 悦刻，但发现悦刻在杭州的商店已经饱和，所以他不得不放弃。

电子烟 代理的另一位商人向“ ”透露，悦刻的母公司五鑫科技的离线“接收”行为是疯狂的，他愿意花费20万至50万元人民币。最初卖个电子烟个品牌收藏商店直接收到了它们，并且所有商店都以悦刻个商品购物。如果有不愿“关闭”的商人，悦刻将首先购买部分商品，并且开票期间将持续数月，以便逐步培养其影响力并提高渗透率。

《海西商报》甚至引述了Fogcore Technology服务提供商的一名员工说，到2020年，Fogcore Technology的所有加盟离线商店的单日营业额都将超过1亿元人民币。

悦刻的出色表现在一定程度上也反映了该行业的丰厚回报。

悦刻的已公开毛利率约为40％，似乎并不那么有利可图。其中，一方面，悦刻在有线网络下扩展到代理业务特许权因素，另一方面，还存在诸如大量投资深圳以打造“世界上最大的电子烟 ]独占工厂”。尽管如此，在2020年的前三个季度，调整后的净利润悦刻仍然达到了惊人的3. 82亿美元。您知道，这家公司成立仅三年。

悦刻依靠烟弹来赚钱。

吸访问过电子烟的人知道电子烟由烟杆和烟弹组成。香烟棒买的频率低代理电子烟年赚百万，但是烟弹是高频的消费产品。 悦刻显示，一个普通吸烟者每月要消耗10个陶瓷雾化芯烟弹，费用约为300元。换句话说，不是烟头赚钱，而是烟弹。

电子烟产品容易上瘾，并且用户回购率很高。这意味着每卖出一根烟棍，您就可以继续在烟弹中开展业务。当时竞争很激烈，许多电子烟品牌使用了“不花钱买烟头”的头，吸邀请了新用户尝试。

在2020年的前三个季度，悦刻 卖生产了560万根烟条，超过了1亿根烟弹。但是，在代理个商人中散发的“ 悦刻专家会议纪要”显示，如果它是一家更成熟的商店，则其营业额约为烟弹贡献的7％。

悦刻还为销售方留出了足够的利润空间。根据华创证券的说法，悦刻代电子烟套装（1弹和2枚炸弹）的价格为70元，而经销商则以120元的价格获得。最终终端销售价格可以达到299元，利润率超过76％。 。 悦刻的陶瓷雾化芯烟弹一盒三盒的价格为30元，代理的零售价为45，零售价为99元。

代理的头一个月的营业收入达到数百万美元，并从北京大厦开始

电子烟 代理供应商表示，电子烟供应链已经成熟，而品牌成功的决定性因素是其能否迅速扩张。 悦刻之所以能够出现，是因为它在早期得到了更好的推广。现在它正在加紧开设门店，并下沉到三线和四线城市。

根据“ 悦刻专家会议纪要”，到2021年上半年将增加5000-7000 专卖家商店，总计1. 5- 1. 70,000；连锁超市，烟草酒店，便利店和其他商店暂时尚无明确目标电子烟代理，但似乎它们可能会从去年底的12万增加到20万以上，而且仍有很大的发展空间下沉。扩展和吸收取决于第一级代理商。他们帮助电子烟品牌扩展，同时也赚了很多钱。

电子烟品牌yooz柚子已公开表示其2021年的目标是开设10,000 专卖门店，并将为此补贴代理 6亿元。它的创始人蔡跃东说电子烟是最好的离线商业模式之一。

某省电子烟 代理负责人尚小旺是中国首批与电子烟联系的商人。自2014年以来，她主要从事业务批发，并积累了更多的经验和客户。现在，她拥有悦刻和vtv等多个电子烟品牌的省级代理权利。目前，她管理并与近5,000名“市级代理”和“县级代理”合作。

当小王第一次制作电子烟时，他试图在网上销售产品，并感到对市场的巨大需求。 “如果一瓶烟油的售价为88元人民币电子烟怎么样，很多人都会为之疯狂。”那时，小王手里有几家网上商店，所以他专门从其中取出了一个卖 电子烟。

2018年，小王在线商店的月营业额超过400万，每月快递成本为100,000。但是，在2019年底禁止在线销售后，其在线业务就停止了。

行业动荡，许多品牌已经倒闭。小王曾想过要改变职业，但现在她对自己的执着心存感激。到2020年，实体店 电子烟的出货量将逐渐趋于稳定，其受欢迎程度甚至将超过在线商店的时期。 “它过去更加复杂买电子烟，至少有十二个品牌，并且库存很多。现在我们已经淘汰了许多品牌。我们专注于一两个品牌，并且出货量更大。”

王小说，最近电子烟 市场处于“供大于求”状态。 “我们全都基于厂家发货来确定发货。厂家可以生产出尽可能多的产品，我们将付款。”

她透露，一般一天可以生产三到四千支烟盒，其中主要是vtv和悦刻。 Vtv在河北等北部地区更受欢迎，“就像悦刻在江苏，浙江和上海具有相同的地位”。一个合作的小县一周内就能赚到数万元。

谈到代理 电子烟的收入，小王给了一个模板。 “我旁边有一个伙伴。五六年前，我开始做电子烟 代理，现在他在北京买有一栋大别墅。他所戴的手表起价都是70万。”

小王说，这个省代理拥有8家商店，平均每日营业额为30,000元人民币，总营业额超过20万元人民币，年销售额超过7,000万元人民币。从销售方悦刻的利润率来看，利润是非常可观的。

电子烟行业自媒体“蓝洞新消费”也公开报道了代理个商人的财富创造故事。

例如，MOTI 魔笛湖南省省长代理尚朱金华在短短一年多的时间里在长沙开设了55家专卖商店，其中一家月销售额超过25万，每家商店都维持相当可观的2021年，他的小目标是在湖南开设200家专卖商店。

JVE不是广东省第一级别的煤矿代理涂立荣。开设48家商店仅用了大约70天的时间，每月的零售量超过1000万。据说，单笔投资额不足3万元的门店的投资回收期为20天；对于投资额为50,000-60,000元的单个商店，则为30-45天。 90年代后，2021年的小目标是开设数千家商店。

“ 电子烟首富”的资产净值达数千亿美元，“ 电子烟新贵”成批创造财富

电子烟该行业正在成为这个时代最疯狂的“富裕机器”。

1月22日晚上，悦刻的母公司Fogcore Technology在美国上市，成为“ 电子烟在中国的第一品牌”。它的市值一度达到500亿美元（约合3200亿元人民币）。

悦刻被称为​​“ 电子烟新人”代理电子烟年赚百万，其80年代后的女性创始人王颖和团队共同持有近5 4. 3％的股份。据《福布斯》（Forbes）估算，王颖的身家约为91亿美元（589亿元人民币）。温一龙是全球研发和供应链负责人，生于1988年，净资产约为27亿美元（173亿元人民币）。海外业务主管。杜冰出生于1991年，净资产约为12亿美元（77亿元人民币）。

电子烟行业最高净资产是Simer International的创始人兼董事长陈志平。

完整的电子烟产业链包括上游原材料和配件供应商，中游制造商和品牌所有者以及下游渠道供应商。在线下销售的过程中，由于分层的分布，更多的利润被分配给渠道。这就是上述代理业务“在北京买别墅中”的故事。渠道经销商和品牌所有者赚钱了，制造商也不例外。

作为世界上最大的电子烟制造商，Smole是淘金热中的“ 卖铲子”角色。其雾化器的核心客户包括许多电子烟主流品牌，例如日本烟草，英美烟草，悦刻，NOJY，葡萄柚等。在基准电动汽车领域，它更像是宁德时代。为特斯拉制造电池。

2019年，Smol 市场的份额为1 6. 5％，排名第一。 2020年上半年，Smol的收入为3 8. 8亿，同比增长1 8. 5％，调整后的净利润为1 3. 7亿，同比增长占4 0. 4％，毛利率为49％。

2020年7月，斯莫拉尔登陆香港联合交易所，上市首日股价上涨150％，市值突破1000亿港元。

创始人陈志平持有近40％的股份，成为“ 电子烟首富”。在《 2020胡润百富报告》中，陈志平以640亿元排在第59位。随后，西默尔的股价继续飙升，现在市值超过4500亿港元，而陈至平的个人财富也增至约1800亿港元。

陈志平是湖南益阳人，出生于1975年，曾在同济大学学习市场营销学市场。他最常说的一句话是：将恶霸藏在心中。这与电子烟行业的“发家致富”特征非常吻合。

值得一提的是，中国电子烟制造商仍在出口大量外汇。根据中国电子商会行业委员会发布的报告，中国2020年国内零售额估计为145亿元人民币，同比增长30％。出口额估计为494亿元，同比增长1 2. 8％。该委员会还预测，到2025年，中国的国内销售额将达到498亿元人民币，出口额将达到1697亿元人民币。

电子烟收税吗？相关公司并不担心“每一件现在都可以盈利”

电子烟使财富变得如此疯狂，以至于它被称为无法停止的“货币印刷机”。

Simall的招股说明书披露，2019年，Symall的电子雾化设备对企业的平均销售额为价格 8. 7元，电子烟组件为7. 5元。两者合计不到20元。根据他们各自的毛利率，成本不到10元。在市场上，一次性和可充电电子烟零售价一般高达60-200元，溢价600％-2000％。

电子烟是一个备受争议的行业。首先是安全性争议。从业者通常声称电子烟 危害比传统烟草小得多，但是世界卫生组织等机构仍然更加谨慎。其次，存在监管争议，例如是否应该更像传统烟草。严格的监管措施，包括禁止促销广告。

在对富人热情的传播和诱惑下，只要监管存在漏洞，就会有越来越多的人涌向前方，没人知道漏洞何时会收紧。

对于电子烟行业的未来，从业者普遍持乐观态度。

上述电子烟头代理尚小旺说，在线禁烟是一件好事。 “ 电子烟实际上是一个非常新兴的行业。该行业的发展必须受到限制。”

小王认为电子烟可能会带来更多限制，但不会被完全阻止。她透露，一些国有烟草公司目前正在“想拿一部分钱”，但该产品尚未推出。一些烟草公司还与电子烟品牌建立了合作关系，向他们提供烟油。

电子烟的利润率和未来市场，传统烟草巨头同样贪婪。菲利普·莫里斯国际公司，英美烟草公司，帝国烟草公司，日本烟草公司以及世界上其他主要烟草公司正在加快部署电子烟，而中国烟草公司也经常采取行动。

关于电子烟监管的讨论之一是大幅提高税收。

但是，许多电子烟公司似乎并不为此担心。前述“ 悦刻专家会议纪要”中的专家说：“税收收集对整个行业都是有益的，这相当于该国对您的认可，您可以以合理的方式进行发展。”品牌可以通过两种方式处理它：第一，成本降低一半。用更多的棉芯代替陶瓷芯，增加毛利和对冲风险；第二是减少代理商和加盟商的毛利。

在减少渠道商的毛利方面，专家非常简单：“从当前的利润模型来看，每件都是巨大的利润，不应给他们那么多的毛利。”

电子烟丰富的故事将继续上演。

编辑徐一婷