电子烟已列出新贵！成立于三年前的这位80年代后美女的创始人身价为589亿美元。

世界互联网业务记者张航英

“中国电子烟品牌第一份额”正式诞生。

1月22日晚上，电子烟 悦刻 RELX公司在纽约证券交易所上市。开盘股价飙升104％电子烟批发，触发了断路器，并在恢复交易后继续上涨。涨幅一度高达158％电子烟悦刻老板是，收盘价上涨14％[9]，市值458亿美元，近3000亿元。

招股说明书显示，尽管悦刻成立仅三年，但已成为中国电子烟的第一品牌。 2020年前三季度，它的市场份额达到6 2. 6％。

随着悦刻的上市，创始人王颖也引起了人们的关注。

根据公开资料，王颖今年39岁。她拥有西安交通大学的金融学士学位和哥伦比亚大学的商学院的MBA学位。为宝洁（Procter＆Gamble）等快速消费类公司工作。据《福布斯》（Forbes）估算，王颖身家约为91亿美元（589亿元人民币）。

在过去的几年中，电子烟经历了大起大落，监管逐步深入，整个行业变得混乱起来。但是现在悦刻向市场展示了强大的“ 吸黄金能力”，上市首日的股价表现也可能在一定程度上显示出资本市场对这一行业的信心。

悦刻的业务：净利润超过1亿，烟弹赚钱

电子烟行业一直很神秘，悦刻的招股说明书为我们揭示了该行业的内幕。

悦刻位于深圳，成立于2018年1月，当时电子烟全面展开。

招股说明书显示，在2018年，2019年和2020年的前三个季度，悦刻收入分别为1. 32亿元，1 5. 49亿元和2 2. 11亿元。换句话说，悦刻在成立之年就实现了超过1亿美元的收入，并很快超过了10亿美元的水平。

再次查看利润率。 2018年，悦刻的毛利率达到4 4. 7％。在2019年前三个季度中，毛利率为4 0. 3％。到2020年，受电子烟在线销售禁令的影响，悦刻渠道将从在线转为离线，毛利率也将受到影响。但在2020年前三个季度，仍将有3 7. 9％。

2018-2019年净利润分别为-2 8. 7万元，477 4. 8万元和1. 9亿元。换句话说，悦刻成立后的第二年就开始盈利。

p 电子烟由烟杆和烟弹组成。 吸任何曾经看过电子烟的人都知道烟弹包含尼古丁，会上瘾。因此，在购买买烟杆后，如果要继续使用电子烟，则需要继续购买烟弹。烟杆购买买是低频产品，但烟弹是高频消费产品。换句话说，不是烟头赚钱，而是烟弹。

招股说明书披露，2018年悦刻 卖有50万支香烟棒，2019年卖有430万支香烟，在2020年的前9个月，售出560万支香烟。

相比之下，悦刻 烟弹的出货量令人震惊，从2018年的560万烟弹激增至2019年的7,000万以上。在2020年的前三个季度，数量已经超过一亿。

据悉，一套悦刻 电子烟（烟杆+ 烟弹）中的价格在299元至450元之间电子烟加盟，烟弹（3件）的官方价格为99元

悦刻可以在每次售烟条时继续在烟弹中开展业务。不仅在悦刻中就是这种情况，在电子烟行业中也是如此。当竞争激烈时，许多电子烟品牌都在they头，表示自己不想要钱，吸邀请新用户试用。因为他们知道赚钱的人落后了。

使用互联网进行电子烟

电子烟这条线的门槛不高，品牌大多是代工，从而催生了“中国电子烟的第一批存货” -Simer。

作为电子烟的制造商，Smolar为悦刻和yooz等许多电子烟品牌提供代工生产，这些品牌在电子烟行业中被称为“隐形巨人”。

Simer早在2020年7月就已在香港证券交易所上市。这就是悦刻的列表被称为“ 电子烟品牌第一股”而不是“ 电子烟第一股”的原因。

他们都是代工，为什么悦刻会跳出来？

这不得不提及其创始团队。招股说明书显示，在首次公开募股之前，创始人和首席执行官王颖持有5 8. 7％，联合创始人江龙和温一龙分别持有9. 9％和6. 5％。团队的大多数成员来自消费品和互联网公司，因此悦刻成立时，就是通过互联网进行的电子烟。

悦刻最初成立时，曾像小米一样在上进行众筹，并积累了第一批种子用户。在早期，悦刻致力于在线客户获取，并且创始人轮流担任客户服务以与用户进行交流。甚至其口号“每一口都是焦虑的传递”，也显示出浓厚的互联网氛围。

在2019年第四季度之前，悦刻在线渠道销售额占3 1. 1％，使其成为电子烟最好的在线销售品牌之一。

抢先进入，快速布局，准确的打法，赢得了资金的帮助。在成立之初，悦刻获得了IDG，Source Code Capital和Sequoia Capital的投资。招股说明书披露，在首次公开募股之前，Source Code Capital持有1 0. 7％，Sequoia Capital持有9％。

100,000家离线商店，市场份额排名第一

就电子烟而言，不能绕过政策监督。

在2019年10月底，发布了国内电子烟在线销售禁令，电子烟行业突然降温。就悦刻而言，在关闭所有在线商店后，2019年第四季度的收入首次出现季度环比下降，净亏损为5000万。

此后，悦刻迅速做出反应，脱机广泛地扩展了商店，并不断扩展了分销网络系统。很快，运营恢复了，离线收入弥补了在线收入的减少。

电子烟该行业具有非常明显的马修效应。 电子烟经过行业的重大改组后，许多品牌下降了，市场的空缺使悦刻加速了大型头牌的扩张。

电子烟 代理经销商向《天下网民》记者透露，电子烟禁止在线销售后，悦刻下线疯狂，甚至花费200,000-500,000替换了原来的电子烟 k45] 电子烟品牌的多家商店直接收到了它们，并且所有人都购买了悦刻的商品。如果有些商人不愿被“关闭”，悦刻将首先购买部分商品，并且开票期将持续数月，因此逐步会产生影响。

电子烟 代理的另一家企业表示，电子烟供应链已经成熟，品牌成败的决定性因素是品牌能否迅速扩张。 悦刻之所以出现，是因为早期的宣传和提升更好。现在，它正在加紧开设门店，并渗透到渗透率越来越高的三线和四线城市。

截至2020年9月30日，悦刻已与110个授权分销商合作，为覆盖全国250多个城市的5,000多个专卖商店和100,000多个其他商店提供电子烟产品。

目前，悦刻 电子烟在行业中拥有最大的市场份额，并且还在不断扩大。根据招股说明书，悦刻在2019年的市场份额为48％，而其市场份额在2020年前三个季度中已增加到6 2. 6％，“更大，更大”的情况是还在加剧。

现在悦刻在深圳中已自行建造工厂，面积超过20,000平方米，有4,000多名工人。在产能达到顶峰时，每月可生产5000万个单位烟弹。

赛道的高速增长，但仍不确定

悦刻之所以在资本市场中如此受欢迎，是因为电子烟本身是一种高潜力的电路：低穿透率和高上限。

根据CIC报告，中国电子烟 市场预计到2023年将达到113亿美元，从2019年开始复合增长率为6 5. 9％。中国是最大的潜力市场的电子烟种产品，2019年有2. 867亿传统吸烟者。

但是，笼罩整个行业的“紧缩诅咒”一直是其不可避免的弱点。

自2019年开始在线销售禁售以来，到2020年12月，北京烟草专卖局再次发布通知，重申不允许以任何形式或渠道（例如在线排水， 抽奖励等。推广，立即关闭相关的微信帐户或迷你计划。这是北京针对电子烟的第五次统一行动。

在禁烟令紧缩的背后，是电子烟的“原罪”。尽管它声称危害低于传统烟草，但仍不可避免地会出现危害。

电子烟 烟弹的烟油还包含尼古丁丙二醇，甘油或聚乙二醇，它们既不“健康”，也不容易上瘾。许多人希望将电子烟用作“ 戒烟”，但他们又陷入了另一种瘾。

但是，悦刻仍然不遗余力地将电子烟推广到公众。在官网中，有这样的表达电子烟悦刻老板是，例如“ 电子烟 危害比香烟小得多”和“致癌因素不是尼古丁日本电子烟，而是香烟烟雾”。

悦刻在2020年8月在深圳成立了RELX生物科学实验室。据说这是电子烟行业中第一个生物科学实验室，主要研究如何降低电子烟相关的健康风险。目前，悦刻有两个实验室在深圳进行相关研究。

尽管悦刻已成为赛场上的头号人物，但在“政策”和“安全”的双重考虑下，电子烟行业仍然具有很大的不确定性，这可以支持资本市场的期望吗？

编辑徐一婷

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