距创业板注册制于8月24日生效还有两周时间。作为首批“十八罗汉”中市值最高的公司,安客创新(300866.SZ)跌破发行9月7日截止收盘,安客创新下跌9.56%,收于每股121元。

早期的 Anker 创新通过在亚马逊上转移卖“二手”移动电源来谋生。由于市场欧美巨大的需求缺口,又赶上电商红利期,今年Anker创新发展。营收规模66亿,监测数据显示,2018年美国亚马逊平台前10大移动电源畅销榜中,安克创新占据7席。

年收入的 97% 以上来自海外。疫情也在一定程度上影响了Anker的创新业务。此外,代工模式成为公司产业链最大的“漏洞”。报告期内的供应商采购价格不断改进。为了维持毛利率,安克创新不得不连续多年涨价。

从2014年开始,早就意识到危机的创始人也开始带领Anker创新进入无线音频、智能家居等领域。报告期内,随着智能创新产品的推出,充电产品收入占比开始急剧下降,但仍被代工模式“架空”的安克创新能否依托智能的风口家电支撑近500亿市值?

移动电源年销量850万个,其中一半在美国

早期,安科创新始于卖Mobile Power。当时,公司的名字是海逸。创始人杨猛发现卖电子烟,欧美市场的充电宝大多分为高价和高品质两种。要么质量低劣,价格低,中间段的性价比更高的市场几乎还是一片空白。

由于资金和产能的限制,从开工厂到生产销售的时间跨度太大,所以杨猛直接在深圳找到了代工厂,安科创新总代工工厂生产的成品移动电源贴上“Anker”标签,并通过亚马逊等电子商务网站销售给市场海外。这种生产和销售模式甚至被 Anker Innovation 沿用至今。

Anker 创新初期,基本没有创新。基本上就是纯粹搭载代工的产品,依靠市场国内外的“信息鸿沟”来获取收益。后来,当跨境电商出现时,来自eBay、eBay等电商渠道的亚马逊红利开始增加公司的利润。

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亚马逊“出道”后,Anker Innovation的主战场也在海外。报告期内,公司海外收入占比分别为97.68%、98.7%、98.47。 %。

根据MarketplacePulse监测结果,截至2019年底,Anker Innovation在美国、加拿大日本、德国亚马逊第三方卖家均排名前10。 2018年,亚马逊位列美国畅销书排行榜前十名。移动电源产品中,公司占据7席,2019年下降至5席。

目前,虽然安客创新已将业务范围拓展至无线音频、智能家居设备等领域,但充电产品仍是公司最大的收入来源。但在专注于智能设备之后,充电产品继续占三年的下滑。

2017-2019年,安客创新实现营业收入39.03亿、52.23亿、66.550亿,其中充电产品占比70.2%、5 9.97% 和 52.54%。

虽然销量占比下降,但充电产品绝对收入从13.15亿增加到17.51亿。从销售额来看,2019年安科创新卖医疗8.59亿有两个移动电源和1830万条数据线,但茂美注意到移动电源的销售额减少了近10万个,但销售收入却有增无减。增加了 2907 万。

这与 Anker 的创新产品逐年涨价有很大关系。 2017年公司移动电源单价仅154.11元,2019年上涨13.6%至175.8元,不光是移动电源,其他产品几乎都是涨价,但事实上,这几年公司并没有推出能够提高移动电源价格的突破性新品,反而涨价更引人注目。

外包成本大幅上升,周转效率持续下降

其实,自从“Anker”充电产品问世以来,它还是采用了外包生产的模式。公司本身很少有固定资产等生产设备,出租和自有物业多用于办公和仓储。电子烟能戒烟吗,不涉及生产,即使本次IPO募资14.150亿,公司仍无建设生产线的计划。

而Anker创新的外包生产模式是将生产过程完全交给代工厂,原材料的采购也是外包厂商的责任。报告期内,公司仅采购充电产品的核心原材料。核心和少量电子元件和零星的包装材料,最后外包厂商将完整的产品退回公司进行销售卖。

这种模式让Anker Innovation能够“轻装上阵”,但同时也难以控制采购成本。 2017-2019年,公司无线音频和智能创新新品采购价格分别增加。 46.4%、23.6%。

2019年充电类产品采购单价小幅下降,但也较2017年上涨了16.55%,单价下降的原因可能如上所述,价格高首移动电源销量下滑相反,低价数据线、充电器等产品销量小幅上涨,从而平滑了采购单价的上涨。

在采购成本大幅增加的情况下,Anker的创新充电和智能创新产品的毛利率甚至略有上升。主要原因是上面提到的涨价,最后代工模型的不可控成本都转嫁给了消费者。

值得一提的是,最终只有无线音频品类的毛利率持续下降,从48.8%下降到39.64%。公司解释说,在激烈的市场竞争中,公司产品主动调低价格,但从销售单价来看,公司无线耳机和无线音箱都有不同程度的涨价,但涨幅不及外购单价涨幅。

另外,外包生产模式也迫使安科创新大量囤货。在销售规模不断扩大的同时,存货数量也在不断上升,存货和应收账款的周转率已经连续两次出现。年下降。

孵化“街电”项目,新产品生产仍全外包

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在杨猛此前接受媒体采访时,毛梅注意到两件事。一是杨猛很早就意识到,产品一统天下的时代早已过去,这也可能是Anker的创新。不断拓展新领域的原因之一是营销和生产设计同等重要,这也解释了安克创新每年数十亿销售费用的形成。

虽然在国外已经很出名,但国内消费者却很少听说过“Anker”这个品牌。说到充电宝日本电子烟,大家可以想到小米等品牌,但大多数消费者肯定都听说过共享充电宝这个品牌。 “街电”是后来被聚美优品收购,让王思聪立下大旗的共享充电宝。

早期的街电公司只是Anker创新的内部孵化项目。据天眼查APP显示,街电公司仍带有“ANKER”二字。

除了共享充电宝,Anker Innovation也涉足电子烟,但在近期的招股书中,这两款产品基本没有。

然而anker 代工电子烟,新领域的探索并没有停止。 2014年和2016年,安客创新分别推出了无线音频产品和智能创新产品。发展至今,无线音频产品的收入稳定在19%左右。 ,而智能创新产品占比连续多年提升,2019年无线音频产品占比将超过22.72%。

当小度、小爱等智能家电频频出现在综艺节目中时,安客创新显然也瞄准了智能家电的新风口。近年来,公司先后推出了“Anker”、“Soundcore”、“Zolo”三大无线音响品牌,以及智能声控音箱、智能扫地机等智能家居品牌“Eufy”。

在新领域anker 代工电子烟,安客创新依旧采用轻资产模式,产品全部外包,只负责设计和销售。

事实上,面对共享充电宝等行业盈利难的局面,同样以移动电源业务为主营业务的安客创新,已经取得了不错的盈利成绩。在WPP、Kantar、谷歌联合发布的“2020 BrandZ中国全球品牌”“50强报告”中,Anker位列第11位,甚至高于OPPO、DJI、腾讯等公司。 (蓝鲸资本许小春)

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