2019 年是电子烟 的分水岭。
近两年，电子烟一直是最受欢迎的投资频道和最受欢迎的黄金交易频道。上千个新品牌、新项目入驻市场。
没想到，2019年底，在一线禁运下，国内电子烟市场立马变冷、国外市场开始转移。整个行业一开始冷清，受到资本的青睐。 电子烟的喧嚣变得低调。
没想到，此时，行业巨头麦克威尔（McWell）选择逆市集资，打算在香港上市。 2020年6月18日，麦克维尔母公司Seamer通过听证会在香港联合Exchange官网公布了最新消息。
01McQuay 是如何实现“创造财富”的神话的？
有必要澄清行业常识。 McWell虽然也有电子烟品牌，但其主要身份仍然是电子雾化设备制造商。简单的说就是电子烟工业的“富士康”。当大家都想和电子烟的价格鱼一起钓鱼的时候，麦克威尔就在卖铁贼的河边。
招股书显示导入小烟电子烟排行。 2016年到2018年，麦克维尔的收入从7.700亿增长到34.340亿，复合增长率为120.3%。 2019年，麦克维尔的营收和利润更胜一筹，营收超过75亿美元，净利润超过20亿美元。导入小烟电子烟排行，瞬间秒杀众多上市公司。
数据来源于招股说明书等公开信息
最大的“赚钱”背后，这家公司是怎么做到的？
其实，在2003年中国药剂师韩力发明电子烟之后，电子烟制造商（俗称代工厂）也在深圳建立了一个集聚中心。消费中心在欧美，生产中心深圳。
在资本关注之前深圳麦克维尔电子烟代工，McQuay电子烟代工厂、电子烟industry 已经证明了这条赛道的成长性和可持续性。
公开资料显示，全球电子烟市场的规模正在快速增长，年复合增长率为27.9%，从2013年的94亿美元增至2018年的323亿美元。 市场的不断扩张，让McWell处于富足状态。根据 Frost & Sullivan 的报告，按 2019 年收入计算，McWell 是全球最大的电子雾化设备制造商，约占全球份额的 5%市场16.。
就电子烟代工厂而言，行业集中度的影响是显而易见的。全球有1200多家电子雾化设备制造商。电子雾化设备厂商多为中小企业深圳麦克维尔电子烟代工，前五名参与者占30.占市场总份额的5%。
就国内同类型公司而言，业内人士透露
在电子烟市场十多年的发展历程中，风向在不断变化。初代模拟电子烟也不甘落后，电子烟订友的心火爆了。 2017年，juul击败尼古丁盐技术后，替换炸弹的电子烟占全球市场的70%以上。在日本等领域，电子烟的市场采用非燃烧（HBN）技术也在逐年增加。
市场的迭代变化也为电子烟Foundry带来了不同的发展机会。 Sigle市场导演胡冷告诉《新消费投资》，在此之前，Siglei和McQuay都是大烟雾oem。在迷雾时代，几乎没有电子烟消费者不了解Sigley。然而
相比之下，麦克维尔在所有细分领域的电子烟布局几乎在所有方面都领先于行业。
招股书显示，McQuay的铸造产品不仅与当下市场上当红的一次性卷烟有关，还与电子烟加油、开始抽烟有关，甚至与日本烟公司市场在2017 @ 根本无法访问。烧掉电子烟equipment市场。
2017年，在以juul为代表的小烟开始爆发后，McQuay的业绩也如火箭般飞速上升。创纪录期间，麦克韦尔总收入的80%左右来自海外市场，主要包括美国、日本和欧洲。
同样，由于烟草进口小烟电子烟排行的垄断，目前只有中烟的电子烟产品涉足非燃烧加热领域。可想而知，作为国内少数几家涉足HBN电子烟的厂商之一，McQuay未来在拓展国内HBN市场方面将具有优势。
除了电子烟曲的快速成长和先进的布局外，McWell的销售能力也不容小觑。现阶段，其客户资源可以说已经席卷了大部分行业品牌。
根据招股书电子烟加盟，全球前十大烟草公司中有一半以上与麦克维尔有合作关系，其中包括日本唯一的烟专卖公司日本，形成了全球最大的烟草公司。英美烟草。第二大上市烟草公司。 （纽约证券交易所代码：BTI）、美国第二大烟草公司雷诺兹以及其他知名品牌电子烟JUUL和悦刻也是Mcwell的客户之一。
Macwell 拥有高成长轨迹、全面布局和优质客户资源，成功打造了电子烟行业的又一巨头“富士康”。毫无疑问，无边无际的电子烟品牌可能还在资助电子烟品牌的血脉，但作为电子烟品牌的制造商，McQuay已经赚了很多钱。
02 巨人与护城河与“黑天鹅”的共存
除了规模，McQuay 的技术研发能力也得到了业界的认可。有投资人建议，不应将其视为电子烟厂商的“富士康”，而应视为核心专利壁垒的“英特尔”。
招股书信息显示，麦克维尔在中国拥有529项注册专利，在其他国家或地区拥有227项注册专利。 2016年，麦克维尔推出具有自主研发专利的第二代黑色陶瓷雾化器“FEELM”，陶瓷芯逐渐成为主流。一位电子烟从业者告诉新消费，在此之前，代工厂的大部分陶瓷芯来自供应商电子烟微商，而McQuay的陶瓷芯拥有独家专利。许多公司目前正在研究这个方向。
不过，在另一位从业者看来，目前有很多陶瓷芯。 McWeir 是黑色陶瓷，而白色陶瓷、绿色陶瓷、灰色陶瓷等都有不同的缺点。
这项技术的优缺点还有待市场测试，但电子烟面临行业监管压力，普及影响迫在眉睫。目前，电子烟和电子烟的网络销售在中国已被全面禁止，相关宣传也已暂停。受疫情影响，线下促销也陷入困境。大型品牌企业面临相当大的阻力和资金压力。可以说，原来的电子烟市场在2019年下半年和2020年上半年的销量会出现大幅下滑。
虽然 McWell 已经成为行业领导者，但他仍然面临着竞争压力。
在政策和疫情的影响下，电子烟市场减水几乎是必然。更不用说全球最大的电子烟市场了，美国的McQuay拥有市场的最大份额。这几年电子烟不乏各种八卦和监管政策。
在美国以外，其他地区的监管情况不容乐观。葡萄牙自 2018 年起禁止在封闭空间内使用电子雾化装置，印度尼西亚自 2018 年 7 月 1 日起对其销售额的 57%征收消费税。 此外，欧盟委员会约四分之一的成员团体征收特殊对电子雾化设备征税。欧盟委员会正在考虑对电子雾化设备征收统一的签名税，这无疑会影响欧洲市场。作为主要的市场之一，McQuay具有重大影响力。近两年
此外，香港还提议立法禁止电子雾化产品的进口、制造、销售、分销和广告。 Mcwell 的大部分产品通过香港 运往海外，约占其总收入的 20%。如果法案获得通过，就不得不另谋出路，这显然会产生大量的额外费用。
然而，电子烟市场已经发展了十多年，不乏精彩瞬间和行业低迷。在高标准、严监管下，相信行业会朝着更健康的方向发展。未来McWell能否保持电子烟第一大厂商的地位，是否会出现新的产品模式和行业颠覆者，同样值得观察和期待。返回搜狐查看更多