电子烟industry 将开启新一轮洗牌
去年5月，在北京东三环的一户公寓旁，一家经历了多次变迁的店铺被改造成了悦刻零售店。在不到三个月的时间里世界电子烟 市场价格，悦刻旁边出现了雪家和小野的两家零售店。
这三个品牌都是在资本热浪中成长起来的电子烟品牌。但电子烟市场 自去年以来一直在发生变化。
7 月 27 日，世界卫生组织发布了 2021 年全球烟草流行报告。这份报告跟踪了各国自 2008 年以来在控烟方面取得的进展，并提出电子尼古丁 极易上瘾，而电子烟必须得到更好的监管。
此报告可能会引发电子烟industry 地震。但实际上，在报道之前，“电子烟第一股”悦刻的股价就一直在“跌跌不休”。截至发稿，悦刻每股跌至4.11美元，总市值跌至67.70亿美元，距离股价高位35美元不到半年上市之初美元。
“世卫组织的这份报告确实对电子烟行业是一个比较大的打击。一方面，它击破了消费者曾经建立的‘电子烟相对传统的香烟，对健康危害较小’的心理防线。”其次，这份报告可能会导致各国政府对电子烟行业进行更严格的监管。”艾媒咨询CEO张毅说。
收入增加，股价下跌
悦刻带着“电子烟第一股”的光环，从成立到上市只用了3年时间。
天眼查显示世界电子烟 市场价格
得到多家知名机构的支持，备受追捧的市场悦刻登上纽交所的舞台。 2021年1月22日，悦刻正式登陆纽交所，股票代码“RLX.US”。募集资金达14亿美元，成为市场在美国的“China电子烟品牌第一股份有限公司”。
根据CIC Report数据，上市前悦刻的市场占中国市场总数的62.6%，排名第一。对于股东来说，悦刻确实交出了一张比较好看的市场答卷。
6月3日，雾芯科技发布2021年第一季度财报。财报显示，五芯科技2021年第一季度净营收为23.980亿元，同比比2020年第一季度的3.690亿元增长550%，较去年第四季度的[email protected]同比增长550%。6.20亿元增长48.2%。在营收一路飙升的同时，五芯科技的毛利也有所上升。雾芯科技今年一季度毛利11亿元，较2020年四季度的6.940亿增长59.1%。
但在营收飙升的背后，五芯科技已经扭亏为盈。 2020年以来，雾芯科技一直处于亏损状态。数据显示，2018年至2020年，雾芯科技净利润为0.0030亿、0.4770亿、-1.280亿，今年一季度净利润为- 2.670 亿。
对于亏损，五芯科技解释是销售成本和所得税费用增加所致。 2019年10月，电子烟网络的限售令正式颁布。五心科技关闭线上渠道，努力扩大分销商和建立零售网络。据悉，雾芯科技2020年销售成本为12.150亿元，较2019年销售成本4.930亿元增长146%。
Fogcore Technology 在第一季度财报电话会议上表示，它现在拥有超过 15,000 家专卖 商店。线下渠道的建设对悦刻提出了一定的挑战。数据显示，自线上渠道关闭以来，2019年第四季度，雾芯科技的毛利率从40%下降到30%。但目前，雾芯科技一季度毛利率已逐步恢复至46%。
虽然市场表现相对较好，但在二级市场，悦刻依然“被摧毁”，股价继续下跌。
上市当天，悦刻收盘价29.51美元，暴涨145.92%，市值达到458亿美元。上市第四天，悦刻创下35美元的股价高点，市值升至583亿美元。
但悦刻的股价上涨到此为止。从那以后，悦刻的股价就开始了下跌趋势，迄今为止，一直低至个位数。 7月28日，悦刻股价收于4.46美元，总市值仅为67.70亿美元。与原先的最高股票市值相比，市值蒸发了515亿美元，下降了88%。
张毅表示，虽然线上渠道关闭，但悦刻的收入增长也说明了渠道建设的相对成功。现在悦刻的亏损还在可控范围内，但股价下跌的主要原因是监管政策对市场的影响。
股价下跌的原因是什么？
时间已经提前了半年。在悦刻上市之前，电子烟的监管以及是否影响健康等方面的研究和讨论还处于空白阶段。而正是在这个阶段，一群电子烟品牌趁势开始“野蛮”的增长。
企业搜索数据显示
与电子烟企业一起，红杉资本中国、IDG、同创伟业等投资机构纷纷涌入电子烟行业。据不完全统计，2019年共获得49笔融资，其中A轮融资24笔，总额17.580亿元，其中MOTI电子烟和雪加SNOWPLUS收到3.31亿分别。元禾2.650亿A轮融资。
但在监管部门的监管下，电子烟市场迎来了第一波降温趋势。 悦刻股价下跌的原因也与市场的监管行为分不开。
2021年3月22日，工信部电子烟工业监管征求意见稿提出，电子烟等新型烟草产品按照卷烟相关规定进行监管。虽然目前还没有官方定论，但在消息公布当天，五芯科技股价收于10.15美元，较前一交易日19.46下跌47.58%美元，市值302亿。美元跌至158.440亿美元，蒸发约900亿美元。此外，电子烟龙头企业思慕国际也在港股第二天暴跌27%。
以下是电子烟对小额销售的监督。 6月1日，新的《未成年人保护法》正式实施，明确规定“禁止向未成年人销售电子烟”。 6月18日，国家烟草专卖局、国家市场监督总局印发了《保护未成年人烟霾“守护成长”专项行动方案》，提到将严格监控电子烟经营活动。逐步建立健全电子烟监督工作制度，规范电子烟生产经营活动。
宝信财经首席经济学家郑磊认为，在监管收紧的背后，电子烟头企业必然是监管的重中之重，这对悦刻这样的企业会产生一定的影响。
此外，关于电子烟是否影响健康的讨论也越来越受到关注。争议之下
5月26日，国家卫健委在北京发布《China吸烟危害健康报2020》，称“有充分证据表明电子烟不安全”。此外，今年的3.15派对还点名曝光了悦刻等电子烟产品的安全问题，并提到电子烟会释放甲醛等有害物质。
中国疾病预防控制中心研究员孙承业在接受中国新闻周刊采访时表示，电子烟的烟体和雾化器相当于一个“微型化工厂”，你应该在评价电子烟物质的时候不要只看它单一物质的毒性高低，忽略电子烟substance的生产过程。 电子烟的成分是丙二醇和甘油基的混合剂。这些物质共存并加热后，可能会产生什么样的混合物质，其活性如何变化，进入人体后会带来什么样的影响。这些都是很难评价的。
“目前，由于监管的不确定性，对市场的影响程度还有待观察。 悦刻股价的下跌也是capital市场担忧的反馈。”张毅说。
未来在哪里？
除了监管和舆论，悦刻还面临着来自其他玩家日益激烈的竞争。
最著名的就是悦刻和微客之间的“外卡大战”。简单来说，电子烟由烟杆和烟弹两部分组成，烟杆的生命周期比较长，烟弹更新频率比较高。消费者每3天服用一件，慢的减半。每月一件，烟弹的回购也是电子烟企业的重要收入来源之一。
相比悦刻的99元3张烟弹，一盒3张外卡烟弹可以低至65-70元价格买。根据界面报道，虽然悦刻知名度高，用户量大，但烟弹价格贵，所以百搭比较便宜烟弹有一定市场。
Weike是wildcard烟弹的制作人之一。 悦刻还以不正当竞争为由起诉了Weike及其代工厂魔刻。 7月28日，悦刻与Weiker相关的不公平纠纷被广州南沙区人民法院正式受理，但截至发稿，该案尚未正式宣判。
“在官司结束前，悦刻和维刻还是有竞争关系的，但对于悦刻来说，提高烟弹的门槛和壁垒，加强渠道建设才是最重要的。而且是正因为悦刻以悦刻的品牌影响力和对一二线城市的强大渗透，威客还比较难以追赶。”
张毅表示，“虽然烟弹的通配符问题目前是电子烟行业的一个难题。总的来说，电子烟行业具有三个关键要素，分销渠道、烟弹Taste、品牌知名度.这三点是电子烟企业提高自身壁垒的关键。”
根据艾媒咨询的数据，2013年中国电子烟市场的规模仅为5.50亿元，到2020年将增至83.80亿元，8年复合增长率达到72.5%。目前，中国烟民规模位居世界第一，但电子烟渗透率不足1%，说明中国电子烟产业发展空间广阔。预计2021年市场规模有望突破100亿元。
郑磊表示电子烟与传统卷烟相比有一定的优势和劣势，也具有一定的竞争效果。
“但未来电子烟被纳入烟草制品相关监管后，电子烟可能会进入中国烟草专卖的渠道。这对电子烟企业来说将是一个巨大的挑战”郑雷军表示，“目前电子烟企业海外拓展市场也是其加强监管后的经营策略之一。”
艾媒咨询报告结尾，分析师认为，随着国家对电子烟的监管逐渐明朗，电子烟行业将进入新一轮洗牌，未来行业发展将更加有序.
《中国新闻周刊》就股价下跌、监管对电子烟品牌的影响等问题采访悦刻。到目前为止还没有收到任何回复。
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